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宏源证券和国信证券

时间:2016-10-06 08:23来源:未知 作者:admin 点击:
“最佳分析师”作为本土第一份民间市场化的分析师排名活动,已连续十三届为中国资本市场上演“琅琊榜”。分析师每年新财富大会上推荐的股票被投资者视为投资的重要参考,今年荣膺殊荣的最佳分析师们明年又看好哪些行业及个股呢? 作为首个全面移动互联化的资

  “最佳分析师”作为本土第一份民间市场化的分析师排名活动,已连续十三届为中国资本市场上演“琅琊榜”。分析师每年新财富大会上推荐的股票被投资者视为投资的重要参考,今年荣膺殊荣的最佳分析师们明年又看好哪些行业及个股呢?

  作为首个全面移动互联化的资本圈评选,“新财富最佳分析师”的市场关注度越来越高。那么,新财富分析师2014年所推荐的股票在今年这样的行情下是否有着抢眼的市场表现?这对明年大家的价值投资又有哪些参考意义?

  热门题材股为分析师首选

  事实上,不同机构的分析师在对某个行业的预期也会有所不同,这也造成了在选股的侧重点上有所偏倚。至于哪家机构推荐重点股能有更好的表现,通过梳理发现,18家机构尽管在推荐重点上有所不同,但多是围绕着移动互联网、智能相关、工业4.0、大数据、新能源汽车等题材进行布局(见表1)。

  以持续上涨阶段的股价涨幅中位数排序(表1),券商推荐股近一年的股价涨幅普遍较高,中金公司、安信证券、长城证券推荐个股在近一年的时间内股价涨幅中位数逾50%,一方面得益于2015年上半年度较高的涨幅,另一方面因背靠热门题材。

  相反,广发证券(000776,股吧)和国泰君安证券推荐的个股的涨幅与其他机构推荐个股相比略显尴尬。主要是因为两大机构的推荐个股中大盘银行股居多,包括中国银行(601988,股吧)、中国平安(601318,股吧)、中信银行(601998,股吧)等。

  进一步分析,仅有三家机构推荐股的前三季度累计净利润同比增长率中位数为负,业绩同比亏损股数量较多,光大证券(601788,股吧)和长城证券两家机构推荐的个股,包括探者、联化科技(002250,股吧)等企业从传统的纺织、计算机等行业到智能互联网等行业的转型,股价涨幅中位数远远超越大盘,然而在转型初期受成本的压力,与上年度前三季度相比,业绩下滑无可厚非。

  价值投资:成长性+盈利性

  题材的重要性不言而喻,在非平稳的行情中,题材和概念的关注度已超过了基本面。然而,分析师对成长盈利股的青睐程度并没有因此而降温。证券分析之父格雷厄姆的投资哲学里有一条是“应该于证券价格对证券的价值进行分析”。题材的热度并不会一直持续,而且市场总会低估那些不热门的公司。本文以上市公司的成长性(指标:营业收入最近三年增长率)及盈利性(指标:净资产收益率)来评估个股的投资价值。

  从盈利性来看(表2),净资产收益率中位数集体较高,推荐股2014年度获利能力较强。传媒、医药生物、计算机板块的盈利性比其他行业个股要高出很多。尽管以钢铁、采掘板块为主的企业净资产收益率中位数较低,但从整体行业看,最低的钢铁行业净资产收益率仍然有2.71%。

  分析师推荐的股票与全A股市场比,大多数标的其成长盈利性略胜一筹。那么,这些被推荐的个股从行业来看是否具备“强者更强”的表现呢?

  从2015年行业市场表现来看,仍以传媒、汽车、医药生物等为代表的新兴产业,受益于市场需求长期稳定的增长,呈现出的成长盈利特征非常明显,自去年底至今年股灾前后,股价涨幅中位数都远远超过50%,而业绩方面,大消费品行业受实体经济的影响,从同比增长率中位数来看,业绩同比下滑的主要分布在建筑装饰,国防军工,交通运输等8个行业。在上半年牛市的行情中,所有推荐股票的股价大幅提升,创下新高;然而,截至12月1日,回调幅度也让人瞠目结舌,银行、非银金融股、钢铁、采掘股,在近一年的时间内股价大幅下跌,有些甚至触及启动时的低位。结合行业股价涨跌幅来看,业绩的表现与同行业的股价涨跌幅水平是基本吻合的。

  在选择中期或长期投资标的时,要充分利用个股的成长盈利特性。从2000家上市公司中挑选出来的近1/10的企业,从价值投资角度来看,这些标的的二级市场的表现,尤其是股价涨跌幅与其成长性、盈利性之间有着强烈的正相关关系。

  各有千秋但整体跑赢大盘

  在近一年跌宕起伏的市场背景下,券商机构分析师推荐股,不管是单一机构,还是整体,纷纷跑赢大盘。参考上证指数的编制规则,以2014年12月31日为基期,基期指数1000点,截至2015年12月1日,从表1中,由于中信证券(600030,股吧)和中国银河证券推荐的股票数量偏多,在全部推荐股指数中的成分占比相对较大,因此,这里只选择几家有代表性的机构,包括国信证券(002736,股吧)、长江证券(000783,股吧)以及安源证券。与上证指数、以及整体推荐股指数对比,图1显示,不论哪家机构,还是整体推荐股,均跑赢了大盘。宏源证券和国信证券,在追踪期,以绝对优势跑赢全部推荐股指数。这两家机构推荐股以大数据、智能、互联网相关题材股为主。

  进一步对比累计超额回报率发现,相对于上证指数,自2014年12月31日至2015年12月1日,图2显示,所有机构的累计超额回报率均在20%以上,只有长江证券和中信建投证券推荐股指数相对较低,而整体推荐股的超额回报率也常可观的。

  券商分析师在去年新财富最佳分析师活动中推荐的重点股具有两个明显的特征:一是充分结合当时以及未来的市场的发展方向:智能、大数据、互联网时代所带来的新兴产业的长期估值较好;二是基于价值投资来选择能获得稳定收益的股票。事明,这些上市企业在今年罕见的行情下仍有着不错的市场表现。

  2015年已接近尾声,A股市场也逐渐回暖。在资本市场大发展、大变动期,行情的预测已无法保持较高的准确性。今年的最佳分析师各行业第一名重点推荐股也浮出水面,主要标的包括大能源、大智能、大金融、大健康等,有些是继续延续上一届的,有些是跟未来趋势相结合的主题。至于推荐的这些重点股是否仍能有不俗的市场表现,有待长期追踪和观察。

(责任编辑:admin)
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